地缘降温后黄金仍承压，因本轮高收益率环境核心支撑非地缘溢价而是财政赤字扩张、AI资本开支与全球储蓄投资平衡反转三大结构性因素。美债实际利率上行压制金价短线，但美国债务利息螺旋侵蚀美元信用，黄金正从利率敏感资产向信用对冲资产切换，长期底部中枢抬升。

凯文·沃什5月22日正式就任美联储主席，面临通胀反弹与权力交接双重挑战。FOMC内部分裂加剧，4月会议8:4投票创1992年来最大分歧。沃什提出信誉修复三大支柱：实时通胀研判、稳健缩表、克制沟通。6月首秀预计维持利率不变，删除降息倾向表述，传递抗通胀优先信号。