CDマーケッツのマクロ調査チームは、自社で構築した世界中央銀行のポジション追跡システム、実質金利計算モデル、ジオリスク定量化システムに、米国財務省の最新のTICレポートや市場の高頻度データ分析を組み合わせて、米国とイランの紛争に端を発した現在の壮大な米国国債の下落が世界の資産価格設定のロジックを完全に作り変えていると信じている。一般的な市場の認識とは異なり、今回の米国債務調整の核心は、エネルギーインフレの粘り強さ、米ドルの信用不安定、スタグフレーションリスクの共鳴である。金は「金利に敏感な資産」から「信用ヘッジ資産」に切り替わり、強い回復力と長期的な上昇の勢いを示しています。

1. 米国債務売却の本質: 緊縮政策の勝利ではなく、信用亀裂

今回の米国債売却の激しさは歴史的なレベルに達しており、2026年3月には海外投資家が1ヶ月で保有保有額を1,384億米ドル削減し、これは史上2番目の高水準となった。日本は保有資産を353億ドル、中国は189億ドル削減し、それぞれ過去3年間および2008年の金融危機以来の最低水準に落ち込んだ。 ３０年米国債利回りは５％を超え、５．１９７％と２００７年７月以来の高水準を記録した。

CDマーケッツは、米国債利回りの上昇はFRBの引き締めの勝利ではないと強調した。その背後にある 2 つの主要な矛盾が、金の中心的な支持を構成しています。

1. 消極的な売りが優勢：世界の中央銀行の保有額の減少は、為替介入の需要と評価損に対するパニックから生じています。米国債価格の急落は「消極的削減→価格下落→さらなるポジション削減」という負のフィードバックを形成しており、これは本質的にドル資産の安全性の低下を反映している。
2. インフレにより利回りが上昇：今回の利回り上昇は主にインフレ期待とタームプレミアムによって引き起こされます。 4月の米国CPIは前年比3.8%、PPIは前月比1.4%となった。原油価格は１バレル＝１１０ドルの高値で推移した。名目金利の上昇はインフレの粘り強さほど速くはありませんでした。金の保有コストは大幅には上昇していない。

2. 金市場の 4 つの中心的な推進力: トレンドに対する強さの根底にあるロジック

5%を超える米国債利回りと米ドル指数の上昇という二重の圧力の下、金は次の4つの中心的な原動力の複合効果によって高水準で変動し続けている。

1. 脱ドル化は加速しており、中央銀行の金購入は成長の安定石となっている。
   2026年第1四半期における世界の中央銀行による金の純購入量は228トンで、15四半期連続で純購入を記録しており、新興国の中央銀行が主力となっている。 CDマーケットは、脱ドル化が「戦術的調整」から「戦略的コンセンサス」に移行したと判断した。ソブリン信用リスクのない究極の準備資産として、金の割り当て価値は増加し続けています。
2. 地理的紛争が激化し、スタグフレーションのリスクが全面的に高まる
   米国とイランの紛争は３カ月に入り、ホルムズ海峡は事実上封鎖され、世界の石油供給に深刻な脅威を与えている。 CDマーケットのジオリスク指数は211.48に上昇し、脅威サブカテゴリーは261.74に達し、いずれも歴史的最高値を記録した。エネルギー価格の高騰は「インフレ上昇→景気減速」というスタグフレーションの閉ループを形成しており、スタグフレーションこそが金が最もパフォーマンスを発揮するマクロ環境である。
3. FRBの政策期待は乏しい：利上げ余地は限られており、いつでも転換が起こる可能性がある
   市場は２０２６年末までに利上げする確率が８０％を超えると予想しているが、ＣＤマーケッツはＦＲＢの利上げ余地は極めて限られていると考えている。米国の経済成長はAI投資に大きく依存しており、高金利が不動産や中小企業に打撃を与えている。米30年債利回りが5.5％を超えればシステミックリスクを引き起こし、連邦準備理事会（FRB）は利上げ停止や利下げを余儀なくされ、金上昇のきっかけとなる。
4. リスク資産が圧迫され、安全資産が金に流れ込んでいる
   米国債利回りの急上昇で世界的なリスク資産の評価が抑制され、株式市場の回復の持続可能性は疑問視されている。世界最大の金ETF-SPDRの保有量は先月で50トン近く増加しており、これは機関投資家が株式と債券の二重リスクをヘッジするために計画的に金の配分を増やしていることを反映している。
5. 金市場動向見通し：短期ショック、中期上昇傾向

短期 (1～3 か月): ボラティリティが高く、米国債利回りの 5.5% マークに焦点を当てる

米国債利回りにはまだ上昇余地があり、５．５％の節目を試す可能性が高い。これが急速に突破されれば、金は短期的に5％～8％の調整に見舞われる可能性があるが、中央銀行の金購入と安全資産への需要が強力な下支えとなるだろう。

3 つの主要なイベントに焦点を当てます。5 月 22 日のウォーシュ初の就任式、6 月の日本銀行金利決定会合、そしてホルムズ海峡の情勢の進展です。

中期 (6～12 か月): 前回の高値を突破し、新たな上昇ラウンドを開始

米経済の下振れリスクが顕在化する中、連邦準備制度理事会（FRB）の利上げサイクルが終了に近づき、利下げ期待が高まっている。継続的な脱ドル化と手に負えない地政学的な紛争と相まって、金は目標価格をオンス当たり2,800～3,000ドルとして史上最高値を突破するだろう。

4. CD Markets の投資アドバイスとリスク警告

投資アドバイス

• ポリシーの構成：「押し目でポジションを追加する」戦略を採用し、1オンスあたり2400〜2450ドルの範囲で徐々にポジションを構築し、中長期的に保有します。
• 品種の選択：金現物と金ETFを優先的に配分します。リスク許容度の高い人は、先物オプションに適切に参加することができます。
• ヘッジポートフォリオ: 株式、債券、外国為替市場のリスクをヘッジするために、金の配分比率を15%～20%に引き上げます

风险提示

• FRBが予想以上に利上げし、米国債利回りは5.5％を超える
• アメリカとイランの対立が突如緩和、原油価格が急落
• 深刻な世界経済不況がシステム全体の流動性危機を引き起こす

CD Markets は常に、データを核とした市場横断的な調査フレームワークを遵守し、投資家に将来を見据えた判断と実行可能な配分提案を提供し、市場変動の中で決定的な機会を捉えます。