地政学的な緊張が沈静化した後も、金は依然として圧力にさらされている。なぜなら、このラウンドの高利回り環境の中核的な支えは、地政学的プレミアムではなく、財政赤字の拡大、AI設備投資、世界の貯蓄と投資のバランスの反転という3つの主要な構造的要因だからである。米国国債の実質金利の上昇は短期的には金価格を抑制するが、米国国債の金利スパイラルは米ドルの信用を損なう。金は金利に敏感な資産から信用ヘッジ資産に切り替わりつつあり、長期的な下値中心が上昇している。