CD마켓 거시 연구팀은 인플레이션의 고빈도 추적 모델과 연준 관계자들의 최신 성명, 글로벌 기관의 교차 검증 분석을 결합해 다가오는 4월 PCE 가격 지수가 미국 인플레이션 반등의 분명한 추세를 확인할 것이라고 믿고 있습니다. 인플레이션은 에너지 측면에서 식품, 서비스 산업, 내구재 등으로 확산되면서 시장의 금리 인하 환상은 완전히 종식되고, 연준의 정책수지는 매파 쪽으로 완전히 기울어졌다. CD Markets는 인플레이션 하위 항목 추적 시스템, 연방 준비 은행 정책 모니터링 프레임워크 및 시장 간 연계 분석 모델을 사용하여 투자자가 데이터 표면에 침투하고 인플레이션 진화의 핵심 논리와 자산 배분의 주요 라인을 파악하도록 돕습니다.

4월 PCE 인플레이션 전망: 에너지 + AI가 주도, 경직성은 시장 기대치를 상회

CD Markets 인플레이션 추적 모델에 따르면 미국 PCE 가격 지수는 4월에 전년 대비 3.8% 상승하여 2023년 6월 이후 3년 만에 최고치를 기록할 것으로 나타났습니다. 핵심 PCE도 전년 대비 3.3% 상승하여 주류 시장 기대치와 일치합니다. 월별 전체 PCE 월간 금리는 0.5%를 기록할 것으로 예상되며, 핵심 PCE 월간 금리는 기존 0.3%에서 변동이 없습니다. 인플레이션 반등 추세는 매우 분명합니다.

이번 인플레이션 반등은 단일한 에너지 요인에 의해 주도되지 않고 포괄적인 전염의 특징을 보인다. CD Markets은 핵심 동인을 다음과 같이 분류합니다.

1. 에너지 충격이 계속해서 전달되고 있다: 3월 휘발유 및 에너지 제품 가격이 전월 대비 21% 가까이 급등한 영향이 계속해서 나타나고 있습니다. 미-이란 갈등으로 인한 고유가는 산업체인을 통해 산업 전체에 전달되어 인플레이션 반등의 핵심 기반이 되고 있다.
2. 식품 및 서비스 인플레이션 상승: 상류 비료 및 물류비 상승으로 인해 4월 식품가격 인상 폭이 크게 확대. 항공 연료 압력으로 인해 항공사는 요금을 집단적으로 인상해야 했습니다. 항공서비스 물가상승률이 두 달 연속 상승세를 보이고 있고, 접촉서비스업 물가상승률이 전반적으로 반등했다.
3. AI 프리미엄이 새로운 변수가 되다: 컴퓨팅 파워에 대한 수요 폭발로 인해 전 세계적으로 메모리 칩 부족이 발생하고, PC 및 관련 하드웨어 단말기의 판매 가격이 직접적으로 상승하여 인플레이션 경직성을 더욱 높이는 요인이 되고 있습니다. 이 새로운 변수는 대부분의 시장 기관에서 완전히 가격을 책정하지 않은 인플레이션의 증가입니다.

Morningstar 경제학자들이 말했듯이, 인플레이션의 "라스트 마일"은 완전히 역전되었으며 심지어 가속화될 위험도 있습니다. CD마켓은 골드만삭스의 연간 전망치 3.78%가 시장 컨센서스보다 다소 낮지만 고유가와 지정학적 갈등, AI 프리미엄 등을 충분히 고려한 것이라고 판단했다. 인플레이션 냉각 과정이 완전히 중단되어 2026년 핵심 PCE는 오랫동안 3% 안팎의 높은 수준을 유지할 것입니다.

연준의 정책이 완전히 바뀌었습니다. 인플레이션을 우선시하고 금리 인하 기대도 완전히 사라졌습니다.

인플레이션 반등 추세는 연준의 정책 기조를 완전히 재편하고 있으며, 이는 연준의 정책 변화에 대한 CD Markets의 이전 예측과 완전히 일치합니다. CD Markets가 모니터링한 연준 관계자들의 최신 성명에 따르면 FOMC 내에서 "인플레이션 통제가 최우선"이라는 명확한 합의가 이루어졌음을 알 수 있습니다.

• 2026년 FOMC 투표위원인 카시카리 의원은 미국의 인플레이션이 '너무 높음'이며 5년 연속 2% 목표 수준을 초과한 반면 노동 시장은 '공정한 상태'이므로 정책 초점이 인플레이션 억제에 완전히 쏠릴 것임을 분명히 했습니다. 그는 높은 인플레이션이 너무 오랫동안 지속되고 인플레이션 기대가 고정되지 않으면 연준이 보다 공격적인 정책 대응을 채택해야 할 것이라고 분명히 경고했습니다.
• Goolsby 시카고 연준 총재는 글로벌 스태그플레이션의 위험을 직접적으로 지적했습니다. 에너지 인플레이션이 예상보다 훨씬 오래 지속되었으며, 아시아 에너지 수입국들은 "성장 압박 + 인플레이션 상승"이라는 구식 스태그플레이션 딜레마에 빠졌습니다. 그는 인플레이션이 결코 일시적인 요인이 아니라는 것이 입증되었기 때문에 금리 인하에 반대했던 이전 투표를 후회하지 않는다는 점을 분명히 했습니다.

CD 마켓은 워시 신임 연방준비제도이사회(FRB) 의장이 이끄는 FOMC가 분명한 정책 선택에 직면했다고 판단했다. 4월 PCE 데이터에서 인플레이션이 여러 분야에 깊이 뿌리박혀 있다는 것이 확인된다면 '이자율 재개'는 공식적으로 시장 투기에서 정책 옵션으로 전환될 것이다. 현재 시장의 기대는 근본적으로 반전되었습니다. 경제학자의 약 85%는 3분기 이전에 금리에 변화가 없을 것이라고 믿고 있으며, 많은 분석가는 금리 인하 기대치를 2027년으로 연기했습니다. 금리스왑시장을 보면 연말 전 금리 인상 가능성이 지속적으로 높아지고 있는 것으로 나타났다. 연준은 금리 인하 논의를 완전히 종료하고 공식적으로 새로운 인플레이션 방어 전쟁에 돌입했습니다.

글로벌 시장 환경 재편: 자산 가격 책정 논리의 포괄적인 전환

CD Markets는 경직된 인플레이션 확인과 연준의 매파적 정책 전환이 글로벌 자산 가격 결정 논리를 3가지 차원에서 종합적으로 재편할 것이라고 종합적으로 판단했습니다.

1. 미 국채수익률, 아직 상승 여지 남아: 인플레이션 반등 + 매파 정책으로 인해 미국 채권수익률이 상승할 것입니다. 미국 30년 만기 채권수익률이 5.5%를 시험할 확률이 60%를 넘어섰고, 미국 채권 매도세는 계속될 전망이다.

1. 위험 자산 가치 평가에 대한 압박이 커지고 있습니다.: 높은 인플레이션은 기업의 이익을 압박하고, 높은 금리는 가치 평가를 억제합니다. 그동안 금리 인하 기대감에 기대던 증시 반등이 큰 시험대에 오르는 가운데 미국 증시와 글로벌 위험자산의 조정 리스크가 급격하게 높아지고 있다.
2. 금 할당의 가치가 더욱 강화됩니다.: 스태그플레이션 위험 증가 + 지정학적 갈등의 지속 + 미국 달러의 신용 변동으로 인해 금의 안전한 피난처와 인플레이션 방지 특성이 계속 강화될 것이며, 금이 역사적 최고치를 돌파할 수 있는 시간 창이 더욱 앞당겨질 것입니다.

CD Markets은 인플레이션 데이터, 정책 동향, 시장 동향에 대한 다차원적 연계 연구를 항상 고수해 왔습니다. 이번 인플레이션 진화 과정에서 '에너지 충격 전달, AI 프리미엄 인상, 연준의 매파적 정책'이라는 핵심 동향을 미리 파악해 시장의 주요 논리를 정확하게 예측했다. 글로벌 인플레이션이 장기화되고 정책 기대치가 급격하게 바뀌는 시기에 CD Markets는 전문적인 모니터링 시스템과 연구 프레임워크에 계속 의존하여 투자자들에게 미래 지향적이고 신뢰할 수 있는 추세 판단 및 배분 참고 자료를 제공하고, 투자자들이 시장 안개를 뚫고 결정론적인 기회를 포착할 수 있도록 지원할 것입니다.