ทองคำยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันหลังจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลง เนื่องจากการสนับสนุนหลักของสภาพแวดล้อมที่ให้ผลตอบแทนสูงรอบนี้ไม่ใช่พรีเมี่ยมทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่เป็นปัจจัยเชิงโครงสร้างหลักสามประการ ได้แก่ การขยายตัวของการขาดดุลทางการคลัง การใช้จ่ายด้านทุนของ AI และการกลับรายการของการออมและดุลการลงทุนทั่วโลก การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของหนี้สหรัฐจะกดดันราคาทองคำในระยะสั้น แต่ดอกเบี้ยหนี้ของสหรัฐกลับกัดกร่อนเครดิตของเงินดอลลาร์สหรัฐ ทองคำกำลังเปลี่ยนจากสินทรัพย์ที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยไปเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิต และจุดศูนย์กลางด้านล่างในระยะยาวก็กำลังเพิ่มขึ้น