地缘降温后黄金仍承压，因本轮高收益率环境核心支撑非地缘溢价而是财政赤字扩张、AI资本开支与全球储蓄投资平衡反转三大结构性因素。美债实际利率上行压制金价短线，但美国债务利息螺旋侵蚀美元信用，黄金正从利率敏感资产向信用对冲资产切换，长期底部中枢抬升。