सीडी मार्केट्स मैक्रो रिसर्च टीम अपने स्व-निर्मित वैश्विक केंद्रीय बैंक स्थिति ट्रैकिंग सिस्टम, वास्तविक ब्याज दर गणना मॉडल और भू-जोखिम परिमाणीकरण प्रणाली पर भरोसा करती है, जो अमेरिकी ट्रेजरी विभाग की नवीनतम टीआईसी रिपोर्ट और बाजार उच्च आवृत्ति डेटा विश्लेषण के साथ मिलकर यह विश्वास करती है कि अमेरिकी-ईरान संघर्ष के कारण अमेरिकी ऋण में मौजूदा महाकाव्य बिकवाली वैश्विक परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण के तर्क को पूरी तरह से नया आकार दे रही है। सामान्य बाजार धारणा से अलग, अमेरिकी ऋण समायोजन के इस दौर का मूल ऊर्जा मुद्रास्फीति चिपचिपाहट, अमेरिकी डॉलर क्रेडिट अस्थिरता और मुद्रास्फीतिजनित मंदी के जोखिम की प्रतिध्वनि है। सोना एक "ब्याज दर संवेदनशील परिसंपत्ति" से "क्रेडिट हेजिंग परिसंपत्ति" में बदल रहा है, जो मजबूत लचीलापन और दीर्घकालिक तेजी दिखा रहा है।

1. अमेरिकी ऋण बिक्री का सार: मितव्ययता की जीत नहीं, बल्कि क्रेडिट दरार

अमेरिकी ऋण बिक्री के इस दौर की तीव्रता ऐतिहासिक स्तर पर पहुंच गई है: मार्च 2026 में, विदेशी निवेशकों ने एक ही महीने में अपनी हिस्सेदारी 138.4 बिलियन अमेरिकी डॉलर कम कर दी, जो इतिहास में दूसरा सबसे बड़ा आंकड़ा है; जापान ने अपनी होल्डिंग्स में 35.3 बिलियन अमेरिकी डॉलर की कटौती की, और चीन ने अपनी होल्डिंग्स में 18.9 बिलियन अमेरिकी डॉलर की कमी की, जिससे उनकी स्थिति क्रमशः पिछले तीन वर्षों में और 2008 के वित्तीय संकट के बाद से नए निचले स्तर पर गिर गई। 30-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी नोट पर उपज 5% से अधिक हो गई और 5.197% के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, जो जुलाई 2007 के बाद से एक नया उच्चतम स्तर है।

सीडी मार्केट्स ने इस बात पर जोर दिया कि अमेरिकी बांड पैदावार में वृद्धि फेड की सख्ती की जीत नहीं है। इसके पीछे दो प्रमुख विरोधाभास सोने के मूल समर्थन का गठन करते हैं:

1. निष्क्रिय बिक्री हावी है: वैश्विक केंद्रीय बैंक की हिस्सेदारी में कमी विनिमय दर में हस्तक्षेप की मांग और मूल्यांकन घाटे के बारे में घबराहट से उपजी है। अमेरिकी ऋण की गिरती कीमत ने "निष्क्रिय कमी → मूल्य में गिरावट → स्थिति में और कमी" की नकारात्मक प्रतिक्रिया बनाई है, जो अनिवार्य रूप से अमेरिकी डॉलर परिसंपत्तियों की सुरक्षा में गिरावट को दर्शाती है।
2. मुद्रास्फीति से पैदावार अधिक होती है: बढ़ती पैदावार का यह दौर मुख्य रूप से मुद्रास्फीति की उम्मीदों और टर्म प्रीमियम से प्रेरित है। अप्रैल में यू.एस. सीपीआई साल-दर-साल 3.8% थी, और पीपीआई महीने-दर-महीने 1.4% थी। तेल की कीमतें 110 डॉलर प्रति बैरल के उच्चतम स्तर पर रहीं। नाममात्र ब्याज दरों में वृद्धि मुद्रास्फीति की चिपचिपाहट जितनी तेज़ नहीं थी। सोना रखने की लागत में कोई खास बढ़ोतरी नहीं हुई है।

2. सोने के बाजार के चार मुख्य चालक: प्रवृत्ति के खिलाफ ताकत का अंतर्निहित तर्क

अमेरिकी बांड की पैदावार 5% से अधिक होने और अमेरिकी डॉलर सूचकांक की मजबूती के दोहरे दबाव में, चार प्रमुख प्रेरक शक्तियों के संयुक्त प्रभाव से संचालित होकर, सोना उच्च स्तर पर उतार-चढ़ाव बना हुआ है:

1. डी-डॉलरीकरण में तेजी आ रही है, और केंद्रीय बैंक की सोने की खरीद विकास के लिए आधार है।
   2026 की पहली तिमाही में, वैश्विक केंद्रीय बैंकों की सोने की शुद्ध खरीद 228 टन थी, जो लगातार 15 तिमाहियों की शुद्ध खरीद को दर्शाती है, जिसमें उभरते बाजारों में केंद्रीय बैंक मुख्य शक्ति रहे हैं। सीडी मार्केट्स ने निर्णय लिया कि डी-डॉलरीकरण "सामरिक समायोजन" से "रणनीतिक सहमति" में स्थानांतरित हो गया है। संप्रभु ऋण जोखिम के बिना अंतिम आरक्षित परिसंपत्ति के रूप में, सोने के आवंटन मूल्य में वृद्धि जारी है।
2. भौगोलिक संघर्ष बढ़ रहे हैं और पूरे मंडल में मुद्रास्फीतिजनित मंदी का खतरा बढ़ गया है
   संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच संघर्ष अपने तीसरे महीने में प्रवेश कर गया है और होर्मुज जलडमरूमध्य को प्रभावी ढंग से बंद कर दिया गया है, जिससे वैश्विक तेल आपूर्ति के लिए गंभीर खतरा पैदा हो गया है। सीडी मार्केट्स भू-जोखिम सूचकांक बढ़कर 211.48 पर पहुंच गया, और खतरा उप-श्रेणी 261.74 पर पहुंच गई, दोनों ऐतिहासिक ऊंचाई पर हैं। उच्च ऊर्जा कीमतें "बढ़ती मुद्रास्फीति → आर्थिक मंदी" के स्टैगफ्लेशन का एक बंद लूप बना रही हैं, और स्टैगफ्लेशन मैक्रो वातावरण है जिसमें सोना सबसे अच्छा प्रदर्शन करता है।
3. फेड नीति की उम्मीदें खराब हैं: ब्याज दरें बढ़ाने के लिए सीमित जगह है, और किसी भी समय बदलाव हो सकता है
   हालाँकि बाज़ार को उम्मीद है कि 2026 के अंत से पहले ब्याज दरें बढ़ाने की संभावना 80% से अधिक है, सीडी मार्केट्स का मानना ​​है कि फेड के पास ब्याज दरें बढ़ाने की गुंजाइश बेहद सीमित है। अमेरिकी आर्थिक विकास एआई निवेश पर अत्यधिक निर्भर है, और उच्च ब्याज दरों ने रियल एस्टेट और छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों को प्रभावित किया है। यदि 30-वर्षीय अमेरिकी बांड उपज 5.5% से अधिक हो जाती है, तो यह प्रणालीगत जोखिमों को ट्रिगर करेगा और फेडरल रिजर्व को ब्याज दरें बढ़ाने से रोकने या यहां तक ​​कि ब्याज दरों में कटौती करने के लिए मजबूर किया जाएगा, जो सोने की वृद्धि के लिए उत्प्रेरक बन जाएगा।
4. जोखिम वाली संपत्तियां दबाव में हैं, और सुरक्षित-संपत्तियां सोने में प्रवाहित हो रही हैं
   अमेरिकी बांड पैदावार में वृद्धि ने वैश्विक जोखिम परिसंपत्ति मूल्यांकन को दबा दिया है, और शेयर बाजार के पलटाव की स्थिरता संदेह में है। दुनिया के सबसे बड़े गोल्ड ईटीएफ-एसपीडीआर की होल्डिंग्स में पिछले महीने लगभग 50 टन की वृद्धि हुई है, जो दर्शाता है कि संस्थागत निवेशक स्टॉक और बॉन्ड के दोहरे जोखिमों से बचाव के लिए व्यवस्थित रूप से अपने सोने के आवंटन में वृद्धि कर रहे हैं।
5. सोने के बाजार की प्रवृत्ति का दृष्टिकोण: अल्पकालिक झटके, मध्यम अवधि में तेजी का रुझान

अल्पावधि (1-3 महीने): उच्च अस्थिरता, 5.5% अमेरिकी ट्रेजरी उपज चिह्न पर ध्यान केंद्रित करें

अमेरिकी बांड पैदावार में अभी भी वृद्धि की गुंजाइश है, और 5.5% अंक के परीक्षण की उच्च संभावना है। यदि यह तेजी से टूटता है, तो सोने में 5% -8% का अल्पकालिक सुधार हो सकता है, लेकिन केंद्रीय बैंक सोने की खरीद और सुरक्षित-हेवन मांग मजबूत समर्थन प्रदान करेगी।

तीन प्रमुख घटनाओं पर ध्यान दें: 22 मई को वॉर्श का पहला उद्घाटन, जून में बैंक ऑफ जापान की ब्याज दर बैठक, और होर्मुज जलडमरूमध्य में स्थिति का विकास।

मध्यावधि (6-12 महीने): पिछली ऊंचाई को तोड़ें और वृद्धि का एक नया दौर शुरू करें

जैसे-जैसे अमेरिकी अर्थव्यवस्था में गिरावट का जोखिम उभर रहा है, फेडरल रिजर्व का ब्याज दर वृद्धि चक्र समाप्त हो रहा है, और ब्याज दर में कटौती की उम्मीदें बढ़ रही हैं। निरंतर डी-डॉलरीकरण और कठिन भू-राजनीतिक संघर्षों के साथ, सोना 2,800-3,000 डॉलर प्रति औंस के लक्ष्य मूल्य के साथ सर्वकालिक उच्चतम स्तर को पार कर जाएगा।

4. सीडी मार्केट्स निवेश सलाह और जोखिम चेतावनियाँ

निवेश सलाह

• नीति कॉन्फ़िगर करें: "गिरावट पर स्थिति जोड़ने" की रणनीति अपनाएं, धीरे-धीरे 2400-2450 अमेरिकी डॉलर प्रति औंस की सीमा में स्थिति बनाएं, और उन्हें मध्यम और लंबी अवधि के लिए बनाए रखें।
• विविधता का चयन: भौतिक सोना और गोल्ड ईटीएफ आवंटित करने को प्राथमिकता दें। उच्च जोखिम सहनशीलता वाले लोग उचित रूप से वायदा विकल्पों में भाग ले सकते हैं।
• हेजिंग पोर्टफोलियो: स्टॉक, बांड और विदेशी मुद्रा बाजार के जोखिमों से बचाव के लिए सोने के आवंटन अनुपात को 15% -20% तक बढ़ाएं

风险提示

• फ़ेडरल रिज़र्व ने ब्याज दरें अपेक्षा से अधिक बढ़ा दीं, और अमेरिकी बांड प्रतिफल 5.5% से अधिक हो गया
• संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच संघर्ष अचानक कम हो गया और तेल की कीमतें तेजी से गिर गईं
• गंभीर वैश्विक आर्थिक मंदी प्रणालीगत तरलता संकट को जन्म देती है

सीडी मार्केट्स हमेशा डेटा को मूल में रखते हुए एक क्रॉस-मार्केट रिसर्च फ्रेमवर्क का पालन करता है, निवेशकों को दूरंदेशी निर्णय और कार्यान्वयन योग्य आवंटन सुझाव प्रदान करता है, और बाजार के उतार-चढ़ाव के बीच नियतात्मक अवसरों का लाभ उठाता है।