CD Markets 귀금속 및 파생상품 연구팀은 자체 구축한 금 장기 검토 모델, 글로벌 중앙은행 위치 고주파 모니터링 시스템 및 옵션 시장 정서 정량화 프레임워크를 최근 금 시장의 극단적인 추세, 제도적 차이 및 파생상품 신호와 결합하여 연구 및 판단을 수행합니다. 2026년 3월 고점 이후 단 91일 만에 금이 20% 이상 하락하여 기술적 하락장에 진입했음을 공식적으로 확인했습니다. 2008년 금융위기. 현재 시장은 '단기 유동성 충격 집중 방출'과 '끊임없는 장기 구조적 지원' 사이에서 치열한 게임을 벌이고 있다. 6월에도 금 가격은 여전히 ​​하락 압력을 받고 있지만, 하반기에는 거시 환경이 점차 우호적으로 전환될 것으로 예상됩니다.

극단적인 시장 상황 검토: 91일 번개가 하락세에 진입하여 전통적인 위험 회피 논리를 깨뜨림

CD Markets가 집계한 역사적 약세장 데이터에 따르면 이번 금 하락 라운드는 급격한 하락의 드문 특징을 보여줍니다. 3월의 단계적 최고치부터 6월 약세장 확인까지 단 91일밖에 걸리지 않았습니다. 이는 2008년 금융 위기 당시 23일의 급격한 하락에 이어 두 번째이며, 2006년(105일), 2013년(411일), 2022년(538일)과 같은 이전 약세장의 조정 기간을 훨씬 초과했습니다(538일). 일). 6월 초 현재 Comex 금 선물은 온스당 4,046달러로 최저치를 기록했는데, 이는 1월의 사상 최고치인 5,600달러에서 누적 하락한 21%였으며, 올해 수익률은 플러스에서 마이너스로 -5%로 바뀌었습니다.

전통적인 지식과는 달리, 이번 쇠퇴는 중동 지역의 지정학적 갈등이 지속적으로 확대되는 배경에서 발생했으며 금의 안전한 피난처 속성은 거의 완전히 실패했습니다. CD마켓 시장 연계 모니터링에 따르면 6월 초부터 금 선물과 나스닥 지수의 상관계수는 0.91까지 상승해 완전 동기화에 가까워 '주식과 금이 동시에 오르락 내리락'하는 비정상적인 특성을 보였다. 핵심은 유동성 긴축주기 동안 모든 위험자산과 안전자산을 매각해야 한다는 시스템적 압력이다.

하락의 핵심 동인: 금리 기대가 지배적이며 여러 가지 부정적인 공명

이번 하락장의 동인을 CD마켓이 분석한 결과, 연준의 금리인상 기대감이 크게 높아진 것이 금값을 억제하는 핵심 원동력이며, 지질학적 리스크의 영향이 무위험수익률 상승으로 자리를 내준 것으로 나타났다. 미국의 5월 CPI는 전년 동기 대비 4.2%까지 급등해 2023년 5월 이후 최고치를 경신해 연내 금리 인하에 대한 시장의 기대를 완전히 무산시키고 금리 인상 가능성을 사상 최고치로 끌어올렸다. 미국 30년물 수익률이 5%를 넘어섰고, 10년물 수익률은 4.535%까지 오르면서 제로쿠폰 금 보유비용이 급등했고, 금시장에서 고수익 미국채권으로 자금이 가속됐다.

금리 요인 외에도 여러 가지 마이너스 마진이 하락 모멘텀을 더욱 증폭시켰습니다.

1. 중앙은행과 신흥시장 매도세: 투르키예 중앙은행은 통화를 유지하기 위해 금을 팔았고 걸프만 국가들은 전쟁 자금을 조달하기 위해 보유고를 줄였으며 인도는 수요를 억제하기 위해 금 수입 관세를 인상했습니다.
2. 기술적 고장으로 인해 수동적 판매가 발생함: 금값이 200일 이동평균 및 주요 지지선인 4,400달러를 하회한 후 대량의 손절매 주문이 쏟아져 '하락→손절매→추가 하락'이라는 부정적인 피드백을 형성했습니다.
3. 투기자금 인출: CFTC의 금 비상업적 순매수 포지션은 계속 감소하고 있으며, 추세 트레이딩 펀드는 기본적으로 포지션을 청산하고 시장을 떠났습니다.

극단적인 시장 신호: 옵션 베팅 급락, 금 채굴 주식의 차이 표시

CD Markets 파생상품 모니터링 데이터는 현재 옵션 시장 정서가 극단적인 비관론에 빠졌음을 보여줍니다. 풋옵션 프리미엄은 금 ETF(GLD)를 중심으로 한 옵션 거래의 무려 65%를 차지했으며, 이날 가장 활발하게 거래된 10개 계약 중 8개가 풋옵션이었습니다. 가장 공격적인 것은 행사 가격이 240달러인 2028년 6월 만료되는 풋 옵션으로, 이는 향후 2년 내에 금 가격이 현재 수준보다 약 40% 하락할 것이라는 베팅에 해당합니다.

그러나 현물 시장의 극심한 약세와는 대조적으로 금광 부문에서는 자금이 추세에 역행하는 조짐을 보였습니다. 이날 VanEck Gold Mining Stock ETF(GDX)에서 거래된 콜옵션 거래량은 풋옵션의 2배 이상이었고, 콜옵션 매수건수는 풋옵션의 3배였다. CD Markets 분석은 이러한 이탈이 금 채굴 회사의 비용 이점 때문이라고 믿습니다. 현재 주류 금 채굴 회사의 평균 채굴 비용은 온스당 약 US$1,500입니다. 금 가격이 4,000달러 이상을 유지하더라도 여전히 큰 이익을 유지할 수 있습니다. 금을 직접 보유하는 것에 비해 금광주 가치평가 성과가 점차 부각되고 있다.

장단기 다이버전스가 심화됨: 단기 압력과 장기 강세장 간의 게임

금의 미래 추세에 대한 현재 시장의 불일치는 역사적 극단에 도달했습니다. 핵심 모순은 단기적인 유동성 영향과 장기적인 구조적 지원 사이의 게임에 있습니다.

• 짧은 보기: 연준은 높은 금리를 유지하거나 계속해서 금리를 인상할 것으로 여겨지며, 미국 채권 수익률은 여전히 ​​오를 여지가 있으며, 금 가격은 3,800달러 또는 그 이하로 추가 하락할 수 있습니다.
• 낙관적인 전망: 선임 애널리스트 제프 클라크(Jeff Clark)가 대표하는 사이클 비교를 통해 현재 시장과 1976년부터 1980년까지의 금강세장 사이의 상관계수는 95%에 달해 포인트별로 거의 일치하는 것으로 나타났다. 역사적으로 이번 강세장 중반에는 20%가 넘는 급격한 조정이 있었지만 결국 금값은 7배 이상 올랐다. 이 공제에 따르면 현재의 조정은 강세장의 일반적인 변동일 뿐이며 금 가격이 앞으로 거의 두 배나 오를 여지가 여전히 남아 있습니다.

CD Markets는 강세의 핵심 논리가 파괴되지 않았다고 믿습니다. 미화 38조 달러를 초과하는 미국 연방 부채와 미화 1조 2천억 달러를 초과하는 연간 이자 지급이라는 재정 딜레마는 변하지 않았고, 글로벌 탈달러화 추세는 계속되고, 국가 신용 위험이 없는 자산으로서 금의 장기 할당 가치는 여전히 견고합니다. 역사적 조정 범위로 볼 때, 금 가격은 2008년 금융위기 당시 30%, 2020년 전염병이 닥쳤을 때 28% 조정됐다. 현재 21% 하락은 아직 역사적 극한 수준에 도달하지 않았으며 최종 하락 가능성도 배제할 수 없다.

CD 시장 전망 및 할당 권장사항

금 추세에 대한 CD Markets의 벤치마크 판단은 다음과 같습니다.단기적으로는 압박을 받을 것임(6월), 연준의 6월 정책 회의는 추가 매파적 신호를 발표할 수 있으며 기술적인 단기 추세는 변하지 않고 금 가격은 $3800-4000 범위에서 지지를 테스트할 수 있습니다.중기(하반기)에는 점진적인 안정 및 반등세를 보일 것으로 예상, 인플레이션 압력이 소폭 완화되고 미국 경제의 하방 리스크가 부각되면서 연준의 금리 인상 기대감이 점차 냉각되고 금 가격은 회복적인 상승세를 보일 것입니다.장기적으로(1~2년) 여전히 상승 사이클에 있음, 장기적인 재정 적자와 부채 문제는 금 가격 중심의 상승 움직임을 계속 뒷받침할 것입니다.

할당 제안 측면에서 CD Markets는 투자자들이 "일괄적으로 포지션을 구축하고 왼쪽에 배치"하는 전략을 채택할 것을 권장합니다. $4,000 미만의 포지션을 점차적으로 추가하기 시작하고, 할당 비율을 $3,800 근처로 늘리며, 공매도 운영을 피하기 위해 실물 금 및 저비용 금 채굴 주식에 우선 순위를 둡니다. 장기 투자자들에게 현재의 극심한 하락세는 금을 배분하는 황금창구입니다. 금의 "재난 보험" 속성과 장기 헤징 가치는 변경되지 않았습니다.