CDマーケッツの貴金属と米国マクロ調査チームは、自社で構築した非農業部門雇用監視モデルと連邦準備理事会の政策経路追跡システムに、発表されたばかりの6月の米国非農業部門雇用統計と最新の市場の反応を組み合わせて利用し、雇用市場の動向、連邦準備理事会の政策の方向性、その後の貴金属の動向について体系的な調査と判断を行っている。 ６月の米非農業部門雇用統計は明らかな「まちまち」の特徴を示し、予想を上回った中心要因として新規創出雇用が予想を大幅に下回った。

CDマーケットの追跡データによると、6月の米国の非農業部門雇用者数（季節調整済み）はわずか5万7000人で、市場予想の11万人の半分にも満たない。過去２カ月のデータはいずれも下方修正され、４月の新規雇用者数は１７万９０００人から１４万８０００人に、５月の新規雇用者数は１７万２０００人から１２万９０００人に下方修正された。 ２カ月間の新規雇用の合計は７万４０００人下方修正され、予想を上回る３カ月連続の雇用増加が正式に終わり、労働市場が大幅に冷え込んだことを示した。失業率は4.2％と2025年6月以来の低水準に戻ったが、CDマーケッツによるデータ構造の徹底した分析は、この低下は労働市場の改善によるものではなく、労働参加率の0.3パーセントポイントの急激な低下によって引き起こされたものであると指摘した。労働力の一部が労働市場から退出し、失業人口に含まれなくなったため、失業率データは「事実上の低下」を特徴とし、実際の回復力が高まった。雇用市場の実態は表面的なデータより弱い。

産業構造の観点から見ると、この雇用低迷の構造的特徴は非常に明白です。レジャーおよびサービス業の雇用は2020年以来最大の減少を経験し、小売業や情報産業でも一時解雇が発生しています。ヘルスケアおよび社会福祉業界の雇用のみが好調を維持している。 CDマーケッツは同期間の新規失業保険申請データを相互検証した結果、6月27日までの週の新規失業保険申請件数は21万5000件で、市場予想をわずかに下回ったことが判明した。継続失業保険申請件数は181万4,000件と比較的低水準にとどまっており、企業が大規模な一時解雇を経験していないことを示しているが、採用意向は大幅に慎重になっており、これは物価高や不確実な経済見通しに対する雇用主の懸念と直接関係している。

非農業統計の発表後、連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利上げに対する市場の期待は急速に冷め、資産価格は大きな変動を見せた。 CDマーケッツが追跡している金利スワップデータによると、7月の連邦準備制度理事会での市場の利上げ確率はデータ発表前の33％から20％に急低下している。市場で広く予想されていた10月の利上げは12月に延期され、2027年3月までの累積利上げ回数も2回近くから2回未満に減少した。この影響を受け、米ドル指数は短期的には100.58まで下落し、2週間ぶりの安値を記録した。金融政策に最も敏感な2年米国債利回りは6ベーシスポイント低下して4.11％、10年米国債利回りは2ベーシスポイント低下して4.46％となった。貴金属は力強い反発をもたらし、金スポットは70ドル近く上昇してオンス当たり4,140ドルに達し、日中上昇率は最大2.5％となり、最新取引日の時点でオンス当たり4,192ドルまでさらに上昇し、8年間で最長の連敗に終止符が打たれると予想されている。銀は同時に反発し、米国以外の通貨は全般的に上昇し、米国の主要3株価指数先物は引き続き上昇した。

金の反発の性質とその後の傾向について、CDマーケッツはテクニカル、財務、ファンダメンタルズの多次元分析を組み合わせ、短期金利上昇期待の冷え込みが中心的な要因であると考えているが、トレンド反転にはまだ検証すべきさらなるシグナルが必要である。テクニカルな観点から見ると、金価格はこれまで3,950ドルから3,960ドルの範囲に継続的なサポートがあった。この一連の修正は4か月続いた。日次MACDは明らかに売られすぎており、反発の技術的根拠がある。しかし、CD Marketsは、日足線が主要な抵抗線である4215ドルをしっかりと上回った場合にのみ、循環底の形成が確認され、さらなる成長の余地が生まれると指摘した。効果的に突破できなければ、依然として不安定な値固めパターンに戻る可能性がある。

金相場が底を打ったかどうかについては、市場では依然として明確な意見が分かれている。 CDマーケッツは、その後のトレンドの中核変数は依然として米ドルトレンドの展開とFRBの政策期待にあると考えている。一方で、最近の米ドル高がトレンドの反転を示している場合、それは金の継続的なサポートとなるでしょう。しかし、現在の米ドル下落は、むしろ非農業指標によって引き起こされた短期的な調整です。その強い傾向が本当に反転したかどうかはまだ確認する必要があります。一部の投資家は金の反発を利用してポジションを減らす可能性があるが、短期的な反発は依然として抵抗に直面している。一方で、インフレと原油価格の動向は政策期待に直接影響を及ぼします。中東情勢が緩和し、原油価格が引き続き下落すれば、インフレ圧力がさらに低下し、連邦準備理事会が利上げする必要性が減り、無利子金への支持が形成されるだろう。逆に、原油価格の反発でインフレ懸念が再燃すれば、利上げ期待が再び高まり、金価格が抑制される可能性がある。

CDマーケットは特に、短期動向にはまだ不確実性があるものの、中長期的な金の割り当て価値が徐々に現れてきていると指摘した。この一連の調整後、金に対する評価圧力は大幅に解放されたが、米国の財政赤字への圧力、世界的な脱ドル化傾向、中央銀行の継続的な金購入需要といった、金の長期トレンドを支える核心的なロジックは変わっていない。中長期投資家にとって、現在のポジションはバッチレイアウトにとって費用対効果が高いですが、短期的に盲目的に高値を追うことはお勧めできません。ポジションの追加を決定する前に、ポリシーのシグナルがさらに明確になるまで待つことができます。

翌週は米国独立記念日の祝日のため、市場データは比較的軽めで、金の動向は地政学的ニュースや原油価格の変動により大きく左右されるだろう。 CDマーケットは今後も連邦準備理事会当局者の発言、インフレデータ、米ドルの動向の変化を追跡し、投資家向けの貴金属市場における取引と配分の機会を正確に把握するために多次元の調査フレームワークに依存していきます。